Βρίσκεστε στο παλαιό site του www.enet.gr

Το www.enet.gr άλλαξε.

Το Web site της Ελευθεροτυπίας και της Κυριακάτικης Ελευθεροτυπίας άλλαξε και βρίσκεται στη διεύθυνση www.enet.gr.

Στο παρόν site βρίσκεται μόνο το αρχείο των εκδόσεων από τις αρχές του 2001 ως και τις 30 Μαρτίου 2009.

Ψάχνουν τα παράγωγα, και τον πυθμένα

Των Β. ΓΕΩΡΓΑ, Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ

ΜΕ ΤΟ ΒΛΕΜΜΑ στραμμένο στην επόμενη Παρασκευή, όταν και θα λήξει η πρώτη σειρά παράγωγων προϊόντων του 2009, παραμένουν οι βραχυπρόθεσμοι παίκτες των αγορών.

Στις 20 Μαρτίου λήγουν τρεις σειρές παράγωγων προϊόντων (μετοχών, δεικτών και δικαιωμάτων επί μετοχών). Είναι κάτι που συμβαίνει τέσσερις φορές τον χρόνο, την τρίτη Παρασκευή του κάθε τριμήνου. Το γεγονός αυτό προκαλεί τεράστια συσσώρευση κεφαλαίων στις διεθνείς. Υπολογίζεται ότι περισσότερα από 170 τρισ. δολάρια είτε θα επανατοποθετηθούν σε νέα παράγωγα είτε θα ρευστοποιηθούν. Πρόκειται για τεράστιο ποσό, το οποίο διαχειρίζονται διεθνείς παίκτες όπως η JP Morgan αλλά και οι Citigroup, Bank of America.

Το ζητούμενο είναι πού θα ποντάρουν τώρα αυτοί οι οίκοι: σε άνοδο ή σε πτώση; Σε αυτό το ερώτημα καλούνται να δώσουν απάντηση μετά και την πτώση των αγορών, από τη Wall Street μέχρι το Χ.Α., κατά 20%-25% μέσα στο 2009.

Η περίοδος λίγο πριν και λίγο μετά τη λήξη των παραγώγων χαρακτηρίζεται από έντονη μεταβλητότητα, υψηλές διακυμάνσεις και ταχύτατη εναλλαγή θέσεων. Πέρυσι οι εντονότερες μεταβολές που οδήγησαν σε τοπικά χαμηλά τις αγορές παρατηρήθηκαν κατά τους μήνες «εκπνοής» των παραγώγων.

Είναι χαρακτηριστικό πως την προηγούμενη εβδομάδα η αγορά παραγώγων στην Ελλάδα πήρε και πάλι «φωτιά» από τις συναλλαγές κερδοσκόπων και χαρτοφυλακίων αντιστάθμισης κινδύνου. Ο τζίρος σε «options» επί δεικτών και μετοχών και σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (ΣΜΕ) κατά τις τελευταίες επτά συνεδριάσεις εκτινάχθηκε αθροιστικά στα 1,03 δισ. ευρώ (αποκορύφωμα η περασμένη Δευτέρα, με 448 εκατ. ευρώ). Την ίδια στιγμή στην υποκείμενη αγορά το ίδιο διάστημα κινήθηκε λιγότερο χρήμα: ξεπέρασε τα 760 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων των «πακέτων».

Αναλυτές λένε ότι η ελληνική αγορά θα ακολουθήσει τα απόνερα της κίνησης των μεγάλων χρηματιστηρίων και των πανίσχυρων επενδυτικών οίκων. Ο Γενικός Δείκτης «κατάφερε» να μην υποχωρήσει χαμηλότερα των 1.400 μονάδων, περιοχή που θεωρείται σημαντική στήριξη από ομάδα αναλυτών.

Η βραχυπρόθεσμη τάση του Γενικού Δείκτη θα εξαρτηθεί από το αν ο Dow Jones συνεχίσει τη βραχυπρόθεσμη αντίδρασή του προς τις 7.100-7.150 μονάδες, περιοχή που ομάδα αναλυτών θεωρεί τη «σημαντικότερη στήριξη όλων των εποχών», με τις υπόλοιπες διεθνείς αγορές να ακολουθούν.

Ποιες εταιρείες «δικαιολογούν» αντίδραση

Το γεγονός πως στη συνεδρίαση της περασμένης Τρίτης μεγάλο μέρος των συναλλαγών (υπολογίζεται στο 25-30%) αφορούσε κινήσεις μέσα στη διάρκεια της συνεδρίασης (intraday) εξηγεί την ακραία διακύμανση τραπεζικών μετοχών και εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης που παρατηρείται στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Η υψηλή μεταβλητότητα αυξάνει την επικινδυνότητα των βραχυπρόθεσμων κινήσεων, ενώ, όπως λένε χρηματιστηριακοί κύκλοι, όσο πιο βίαιη είναι η αντίδραση τόσο πιο σύντομη είναι η διάρκειά της. Μέσα σε αυτό το περιβάλλον αρκετοί ισχυροί ιδιωτικοί επενδυτικοί κύκλοι επιχειρούν να «χτίσουν» θέσεις σε μη τραπεζικές μετοχές του FTSE-20, προσβλέποντας κέδρη σε βάθος ορισμένων μηνών. Μετοχές των Φουρλής, ΓΕΚ-Τέρνα, ΕΧΑΕ, Jumbo, Ελληνικά Πετρέλαια, Intralot, Μηχανική, Μυτιληναίος και ακόμη ορισμένων φαίνεται (από τα επίσημα στοιχεία) πως συγκεντρώνουν επενδυτικό ενδιαφέρον. Απαξιωμένες μετοχές, με την τρέχουσα τιμή χαμηλότερα και από την ονομαστική, συνηθίζεται να είναι μεταξύ των πρωταγωνιστών σε φάσεις αντίδρασης της αγοράς.

Για το Χ.Α. μετοχή σηματωρός από τον κλάδο θεωρείται η Εθνική, ενώ μετοχές των Alpha Bank, Eurobank, Πειραιώς, που έχουν υποχωρήσει ακόμη και 85-90% από τα υψηλά τους, «δικαιολογούν» αντίδραση. Είναι ενδεικτικό πως, στη διάρκεια της τελευταίας ολιγοήμερης ανοδικής κίνησης, η μετοχή της Πειραιώς από τα χαμηλά των 3,2 ευρώ έφτασε τα 4,2 ευρώ, σημειώνοντας 32% απόδοση σε τέσσερις συνεδριάσεις.

Μ.ΓΕΛ.-Β.Γ.