Ελευθεροτυπία - Ελληνικοί πονοκέφαλοι

Εφιάλτης μπορεί να γίνει το όνειρο των μεγαλύτερων ελληνικών εταιρειών να επεκταθούν στην Νοτιοανατολική Μεσόγειο, αφού μετά την κρίση στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ και τη βίαιη επέκτασή της στον χειμαζόμενο χρηματοοικονομικό κλάδο τα νομίσματα των χωρών της περιοχής χάνουν την αξία τους έναντι του ευρώ. Αυτό συμβαίνει γιατί αυτά τα νομίσματα είναι συνδεδεμένα με το αμερικανικό νόμισμα.

Οι απώλειες των νομισμάτων ορισμένων περιφερειακών αγορών από τις αρχές του 2008 έναντι του ευρωπαϊκού φθάνουν μέχρι 17,54% για την τουρκική λίρα, 6,56% για την αιγυπτιακή λίρα, 4,41% για το ρουμανικό λέι και 5,51% για το σερβικό δηνάριο. Από την άλλη πλευρά το βουλγαρικό νόμισμα δεν υφίσταται σοβαρές μεταβολές, γιατί η ισοτιμία του με το ευρώ έχει κλειδώσει λόγω της ένταξης της χώρας στη ζώνη του ευρώ.

Οσες ελληνικές εταιρείες έχουν επενδύσει σε χώρες των οποίων τα νομίσματα είναι υπό πίεση είναι αντιμέτωπες με διάφορα εμπόδια. Προς το παρόν αυτά είναι βραχυπρόθεσμα. Θα επηρεάσουν τις επιχειρήσεις για σύντομη χρονική περίοδο, χωρίς μεγάλες επιπτώσεις. Μεγαλύτερα προβλήματα θα ανακύψουν εάν η κρίση συνεχιστεί. Θα είναι μάλιστα πολύ σοβαρότερα για όσες εταιρείες έχουν χρησιμοποιήσει δανεικά για τις επενδύσεις τους.

Οι άμεσες επιπτώσεις εστιάζονται σε:

*Μείωση αξίας των περιουσιακών στοιχείων. Εάν για παράδειγμα η αξία μιας επένδυσης ήταν 10 εκατ. ευρώ, μετά τη διολίσθηση των νομισμάτων (π.χ. κατά 10%) αποτιμάται σε 9 εκατ. ευρώ. Εχει χάσει αξία σε όρους αποτίμησης 1 εκατ. ευρώ.

*Καταγραφή λιγότερων κερδών στον ισολογισμό και μείωση της αποδοτικότητας της επένδυσης. Τα καθαρά κέρδη της τράπεζας Finansbank στην Τουρκία (θυγατρική της Εθνικής Τράπεζας) ανήλθαν σε 797 εκατ. τουρκικές λίρες το 2007. Αυτό το ποσό αναλογούσε σε 466 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2007. Την προηγούμενη εβδομάδα η αντιστοιχία ήταν 399 εκατ. ευρώ, 67 εκατ. ευρώ δηλαδή λιγότερα από αυτά πριν από περίπου τρεις μήνες.

Συνεπώς εάν το τοπικό νόμισμα υποτιμάται έναντι του βασικού, τότε το ποσό των κερδών που συνεισφέρει μια θυγατρική μεταφράζεται σε λιγότερα κέρδη για τη μητρική (κατά το ποσό της υποτίμησης).

Η υποχώρηση

Ετσι, ενώ η Εθνική πριν από μερικές εβδομάδες θεωρούσε ότι η απόδοση της επένδυσής της ήταν 14%, μετά τη διολίσθηση της τουρκικής λίρας το ποσοστό αυτό έχει υποχωρήσει περίπου στο 12%.

*Μείωση των προς είσπραξη μερισμάτων: εάν μια εταιρεία στη Ρουμανία διανέμει 100 τοπικές μονάδες μέρισμα ή 28 ευρώ στον έλληνα βασικό μέτοχό της και στο μεταξύ υποτιμηθεί το ρουμανικό νόμισμα έναντι του ευρώ κατά 4%, τότε ο έλληνας μέτοχος θα βάλει στην τσέπη του 26,88 ευρώ κατά την ημερομηνία της μετατροπής. Δηλαδή, λιγότερα κατά 1,12 ευρώ από ό,τι αρχικά νόμιζε.