Ελευθεροτυπία - 3 λόγοι για κατρακύλα

Την πορεία της μετοχής της Bear Sterns, που από τα 170 δολάρια βρέθηκε στα 2 δολ., θυμίζει η κίνηση αρκετών τίτλων στο ελληνικό Χρηματιστήριο. Το φαινόμενο είναι πρωτόγνωρο, γιατί δεν πρόκειται μόνο για τράπεζες, που βρίσκονται υπό πίεση σε όλο τον κόσμο, αλλά και για ελληνικές επιχειρήσεις που χαρακτηρίζονται αξιόλογες.

Κι όμως οι τιμές και οι αξίες τους κατρακυλούν αβοήθητες, σαν να σπρώχνονται από μια αόρατη και ανίκητη δύναμη.

Για παράδειγμα, της Μαΐλλης βρίσκεται στην πρώτη θέση σε απώλειες μεταξύ των εταιρειών του Γενικού Δείκτη, με 52,84% φέτος, ενώ του Μυτιληναίου χάνει το 49% της αξίας της.

Ανάλογα είναι τα ποσοστά πτώσης, το ίδιο διάστημα, για την Τέρνα (-47,5%), τη Sprider (46%), τον Ρόκα (-47%). Από 30% μέχρι 40% χάνουν Φουρλής, Singular-Logic, Lamda Development, Χαλκόρ, Βιοχάλκο, Κλουκίνας-Λάπας, Altec κ.λπ.

Ακόμα και η μετοχή του ΟΤΕ σημείωσε νέα ελάχιστη τιμή (έφθασε χαμηλότερα των 18 ευρώ), παρ' ότι η γερμανική εταιρεία τηλεπικοινωνιών, η Deu-tsche Telekom, συμφώνησε να αγοράσει το 20% του οργανισμού πολύ υψηλότερα, στα 26 ευρώ ανά μετοχή. Σχεδόν όλοι οι παραπάνω τίτλοι ήταν μεταξύ αυτών με τις καλύτερες αποδόσεις πριν ξεσπάσει η κρίση.

Παράγοντες της αγοράς επισημαίνουν ότι το γεγονός αποτελεί μια παράπλευρη αλλά σημαντική συνέπεια της τραπεζικής κρίσης. Εκτιμούν πως πίσω από τις συνεχείς και μεγάλες ρευστοποιήσεις κρύβεται το γεγονός πως κανένας επενδυτής δεν θέλει να έχει στα χέρια του «μοχλευμένες» μετοχές. Δηλαδή τίτλους που σε έναν βαθμό έχουν αγοραστεί με δανεικά. Το κύμα ρευστοποιήσεων προέρχεται:

*Από την πλευρά των επενδυτικών κεφαλαίων. Η χρηματοοικονομική κρίση ρευστότητας έχει γίνει κρίση εμπιστοσύνης. Ετσι, οι μέτοχοι (μεριδιούχοι) επενδυτικών κεφαλαίων ζητούν πίσω τα χρήματά τους, αναγκάζοντας τα επενδυτικά κεφάλαια να ρευστοποιούν τις μετοχές τους.

Ειδικά αυτά που είναι δανεισμένα ξεπουλούν τις μετοχές όσο όσο.

*Από την πλευρά των τραπεζών. Ορισμένες εταιρείες και βασικοί μέτοχοι για να πάρουν δάνεια (είτε οι εταιρείες είτε τα φυσικά πρόσωπα) δίνουν ως εγγύηση στις τράπεζες μετοχές των εταιρειών τους.

Οταν η αξία αυτών των μετοχών υποχωρήσει κάτω από ένα όριο και ο δανεισμένος δεν δίνει νέα κεφάλαια, τότε οι τράπεζες πουλάνε τις μετοχές στην αγορά. Επίσης, πουλάνε και όταν τα δάνεια δεν εξυπηρετούνται. Οι τράπεζες καλύπτουν το ποσό των δόσεων με πώληση μετοχών.

Πουλάνε

*Από ειδικούς διαπραγματευτές. Είναι τράπεζες και χρηματιστηριακές εταιρείες, οι οποίες έχουν αγοράσει πακέτα μετοχών ορισμένων εταιρειών με στόχο να βελτιώνουν την προσφορά και τη ζήτηση στο σύστημα (αγοράζουν και πουλάνε μετοχές προσφέροντας ταυτόχρονα τιμές αγοράς και πώλησης).

Οι market makers αντισταθμίζουν τον κίνδυνο των μετοχών που έχουν αγοράσει, αλλά σε μια έντονα πτωτική αγορά είναι υποχρεωμένοι να αγοράζουν περισσότερες μετοχές από αυτές που μπορούν να αντέξουν. Ετσι, σε κάποια στιγμή αρχίζουν και οι ίδιοι να πουλάνε με αποτέλεσμα να δημιουργούν πιέσεις στις μετοχές.