Ελευθεροτυπία - Ο φόβος του χρόνου

Ο παράγοντας χρόνος είναι αυτός που θα καθορίσει τις συνέπειες των αλλαγών στις ισοτιμίες, λένε οι επιχειρηματίες. Οι επιπτώσεις μπορεί να γίνουν πολύ σοβαρές εάν η υποτίμηση των νομισμάτων παγιωθεί. Σε αυτή την περίπτωση εξαφανίζεται η όποια μελλοντική ανάπτυξη των κερδών περίμεναν οι ελληνικές εταιρείες από τις επενδύσεις τους στην περιοχή της ΝΑ Ευρώπης. Εάν για παράδειγμα τα κέρδη από τις δραστηριότητες της ΝΑ Ευρώπης αυξάνονταν κατά 10% ετησίως αλλά παράλληλα υποτιμώνταν αντίστοιχα τα τοπικά νομίσματα έναντι του ευρώ, τότε αυτή η ανάπτυξη δεν θα φαινόταν πουθενά. Η κατάσταση θα ήταν στάσιμη.

Εάν αυτή η στασιμότητα συνδυαστεί με μια υπό πίεσιν οικονομία, τότε θα ανακύψουν προβλήματα στις ίδιες τις επιχειρήσεις. Γιατί μέχρι τώρα οι τελευταίες βγάζουν κέρδη. Μπορεί να είναι λιγότερα με την υποτίμηση των τοπικών νομισμάτων, αλλά είναι κέρδη. Εάν όμως η οικονομική δραστηριότητα υποχωρήσει και δημιουργηθούν τότε τα προβλήματα, και η απαξίωση των περιουσιακών στοιχείων θα είναι μεγαλύτερη, και θα επηρεάσει και τα υγιή περιουσιακά στοιχεία που έχουν οι ελληνικές επιχειρήσεις στα Βαλκάνια και τη νοτιοανατολική Ευρώπη.

Τέλος, σε περίπτωση που συνδυαστούν τα παραπάνω, δηλαδή υποτίμηση νομίσματος, επιβράδυνση οικονομικής ανάπτυξης και χρήση δανεικών, τότε η κατάσταση μπορεί να λάβει ανεξέλεγκτες διαστάσεις.

Ιδού ένα παράδειγμα: Σε ένα ακραίο σενάριο σύμφωνα με το οποίο μια εταιρεία έχει πάρει δάνειο 100 εκατ. ευρώ για να εξαγοράσει μια επιχείρηση στην Τουρκία και υποτιμηθεί η τουρκική λίρα κατά 17%, τότε αυτή η επιχείρηση πρέπει να βρει κεφάλαια για να πληρώνει τόκους και κεφάλαιο για περιουσιακά στοιχεία που στο μεταξύ αξίζουν λιγότερα χρήματα. Σ' ένα πιο ακραίο σενάριο κατά το οποίο αυτή η κατάσταση συνεχίζεται για τρία-τέσσερα χρόνια, τότε η αξία της υπό εξαγοράν εταιρείας θα έχει μειωθεί π.χ. στα 20 εκατ. ευρώ, ενώ η επιχείρηση θα έχει πληρώσει πάνω από 120 εκατ. ευρώ.